一个志在有大成就的人，他必须如歌德所说，知道限制自己

反之，什么事都想做的人，其实什么事都不能做，而终归于失败

——黑格尔

大家看到我最近放的东西么

海康，高端制造，物联网王者

腾讯，当代网络霸主、下一代互联网的潜在领军者

战略能源：电力——稳定的电力——核电

稳增长的战略必争之地：新旧基建

以及今天要放的重磅战略资源

试问，在可预见的中期未来，中国能随便找出一家公司，或者诞生出一家公司

可以轻易取代腾讯在WEB2.0时代中的游戏和社交的超强霸主地位么？

可以取代腾讯，顺利进军下一代互联网状态，在元宇宙时代迭代么？

同理，在未来的五年、十年甚至更长时间，海康这种物联网的龙头老大，会被轻易取代么，可替代性如何？很低！

再造一个海康的门槛有多高？

很高！

至于核电和中字头基建，那更是不可再生的企业，就是这种格局了

几乎不太可能改变了

谁能够把他们吃掉了？改变他们各自的龙头地位

可能性太低了！

来，我们现在把这些连起来

发现了什么？

发现了极其强大的替代性壁垒，行业龙头壁垒，固有的格局壁垒，以及大国战略高点的壁垒

这些不都是强护城河么？甚至是最强的护城河

这些护城河才能够令最底层的安全边际获得保障

尤其在熊市重质的时候，概念、风口将不再为人所津津乐道

投资者都要寻找质和真正的安全边际

这不就是我们心心念念的十年七倍稳健复利体系的起点么？无懈可击的安全边际

无非是价格好坏的问题

不用担心企业本身经营和未来发展的问题

那有什么能够比得上这几个方向的护城河？它们会像教培一样被连根拔起么

会像夕阳地产的民营房企一样，走入债务危机的怪圈中价值毁灭么？

显然不会！

能够长期战胜通胀的资产和优秀股权

必须有深厚的壁垒

所以，这就是自上而下的大局观引领

让我们找到了强有力的安全边际的所在区域

安全边际，是我们稳健复利的起点！

链接：

系列开端:如何实现十年七倍的稳健复利

《系列壹：如何实现十年七倍的稳健复利》

最近写了许多深度，甚至有朋友说我输出太猛，快成“股评家”啦但其实仔细看，我触及的行业极其有限，两篇深度都是专门写腾讯的，给了它足够的篇幅

这也符合我深度研究公司，然后酌情下注的稳健复利哲学

这篇在知乎的受欢迎程度甚至都超过雪球毕竟知乎有很多人是IT大咖，我对元宇宙和腾讯技术迭代的谈论和展望，他们自然能看出来怎么回事还有一篇给了海康，是物联网的龙头另外对稳增长方向的基建，还有战略能源的核电，都重点提过以及元宇宙但暂时都没有单独成篇今天这篇是稀土牛市的时候，我们不能躁动而熊市持续下跌的时候，才是我们该开始兴奋，开始深度跟踪行业的时候了不然谈不上播种熊市才是最好的机会啊熊市才要打起十二分精神来熊市才能让你以低价格甚至极低价格买入优秀公司让你的十几万几十万上百万，甚至更多的资产实现大幅度保值增值投资总是反直觉、反人性的需要我们与普罗大众不同在泡沫巅峰，我们要警惕和撤退在低谷，我们要睁大眼睛买入最好的资产播种，等待彻底的丰收长文我还是会发的这是投资进阶极度重要的一环对我们的帮助都会极其巨大也有朋友让我切割成几个小部分发嗯，主要是为了考虑朋友们，分割之后，阅读会比较不方便

比较不那么系统

如果文章很长不妨收藏之后反复阅读对某个优秀公司，重点行业的深度追踪是不会过时的未来一年甚至更久，都还可能有参考价值这样更能成体系的学习当然，如果同学们觉得有用，能顺便帮多多点赞和点个在看就更好啦

毕竟这样会让更多有心人分享、交流也可以小小提升下俺分享的动力嘛

大国战略要津——稀土

今天我要深入剖析的战略资源——稀土，同样是国之重器

承载着未来中国高端制造业的战略梦想

行业的重要性，龙头企业的地位，是几乎无法撼动的！

里面也蕴藏着未来的超级投资金矿

本文篇幅很长，快1万字了

长文预警！

但按照规律来说，越长的篇幅

意味着越高的中长期价值

本篇不加书签，希望朋友们阅读愉快

好了，今天我们就要好好深入聊一下稀土，这个大国战略制高地

泥沙俱下的时候，市场必然最重质

我们等待泥沙俱下黄金被遮掩埋没的时刻

徐图缓进建立仓位

都是对于确定性的苛刻追求

在大熊市中，只有通过自下而上的苛刻投资品种的筛选

才能够获得足够的深度安全边际

还是用关键性的思维切入

稀土之所以值得高度重视，是因为中长线的逻辑，发生了重大改变

这种改变来自于需求端

而需求端的持续性，有中长线的保证，所以稀土的中长线景气，也自然有了保障

一句话，稀土已经不是以前那个稀土

已经成为新能源汽车、风电、工业机器人和各种战略高端制造的“香饽饽”

这些行业，都必须来找稀土配对！

都离不开这个超强元素

稀土永磁需求增速换档：随着低碳理念在经济中的贯彻，高性能钕铁硼的下游需求已经发生了质变与量变

新能源汽车、传统汽车、变频空调、工业机器人等已取代消费电子成为高端钕铁硼的主要下游消费行业，需求驱动行业多元化和体量上大型化标志着稀土永磁进入新时代

高效、节能电机拉动需求倍增：随着新能源汽车全球渗透率提升和工业机器人的普及、风力发电机的大型化、老旧电梯置换改造以及国内工业电机能效标准提升

机构预计-年全球钕铁硼需求年复合增长率在20%-25%之间

增量贡献主要来自新能源汽车、工业电机和机器人，三者占增量需求的比重为85%，中国贡献全球增量的60%

下游需求最大的增量之一，来源于新能源汽车

根据中汽协的相关数据，中国新能源汽车产量为万台，预计到年，中国新能源汽车产量将达到万台，年-年年间，中国新能源汽车产量复合年均增长率为20%

新能源汽车对镨钕相关产品的需求旺盛，为稀土产品价格提升提供了支撑；风电方面，年底是年和年风电平价上网项目的并网截止时间，也就意味着近期风电领域有着项目抢装的需要，未来一段时间需求将会持续

变频空调方面，在碳中和的大背景下，未来会有着较大的需求提升空间。供减需增共同推动重稀土价格上行

新能源汽车、工业电机有望成为稀土下游的主赛道。随着全球新能源领域蓬勃发展，受到各国环保政策以及国内“双碳”政策的推动，新能源汽车、工业电机、风电产业或将迎来高速发展

其中，新能源汽车领域，机构预计年国内、海外新能源汽车将分别拉动6、7.8万吨的高性能钕铁硼需求增量；同时工业电机有望成为稀土永磁第二大下游应用领域，3年工业电机或将拉动约2.4~4.8万吨高性能钕铁硼需求

综合来看，在新能源汽车、工业电机、风力发电、传统汽车、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域的持续拉动下，叠加“双碳”政策的强力支撑，预计年全球高性能钕铁硼需求量将达36万吨以上，稀土永磁材料未来的需求空间已经完全打开

这是周期变成周期高成长的非常重要的前提

否则就是昙花一现的强周期，不会值得过于高看的

高端制造与智能化拉动需求

除了低碳发展外，智能化工业是主导全球经济的另一驱动，智能化所需要的核心能力包括自动化、信息化、互联化、智能化四个阶段

中国做出了相应的规划，在“中国制造”中提出以信息化和工业深度融合，发展五大工程、十大领域，其中十大领域包括新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备

以及海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械，稀土在上述领域中均为举足轻重的基础材料

换句话说，中国未来的高端制造甚至各类新兴科技产业，离不开工业味精——稀土

如果未来在这个战略资源被人卡住了脖子，导致国家科技跃迁遭遇障碍

那是绝对不容许被看到的

所以，我可以非常合理的推测，随着高端制造的推进，稀土这个战略资源，有很大可能遭遇比现在更加严厉的政策管控

这意味着什么？这意味着供给端的弹性将进一步压减

但需求端，会随着需求端的多点开花，以及高端制造业的稳步增长释放，而获得长久的支撑

稀土下游需求主要为稀土磁性材料、稀土催化材料、稀土储氢材料、稀土抛光材料、稀土发光材料、稀土合金材料等稀土功能材料

新能源汽车、风电、工业机器人等对稀土钕铁硼的拉动

高性能钕铁硼永磁材料用于制作中、小、微型特殊用途的永磁电机、传感器、磁共振仪、高级音像设备等的烧结钕铁硼永磁材料，属于重点鼓励和支持发展的高新技术产品

从实际应用来看，低端钕铁硼主要应用于磁吸附、磁选、电动自行车、箱包扣、门扣、玩具等领域

而高性能钕铁硼主要是指应用于高技术壁垒领域中各种型号的电机、扬声器之中的磁钢，包括节能电机、汽车电机、风力发电、高级音像设备、电梯电机等

高性能钕铁硼是我们需要 　　

全年业绩大涨，得益于稀土产品量价齐升

工信部及自然资源部共同下发的年两批稀土开采指标中，北方稀土总共获得开采指标为10.万吨，占据国内总指标的59.73%

公司获得的指标同比增加2.68万吨，增幅为36.4%。从价格来看，年国内氧化镨钕均价达到59.09万元/吨，同比高出90.64%

单四季度净利润预计为49.00-50.61亿元，环比增幅预计为57.28%-71.74%。四季度利润大幅上升，主要因为产品价格进一步上涨，四季度氧化镨钕价格为75.93万元/吨，环比高出28.50%。

公司在预增公告里明确说了，稀土行业在国家持续规范整治下，发展环境进一步优化，行业生产经营秩序不断改善

随着上游供给侧优化及下游风电、新能源汽车等终端消费需求支撑拉动，主要稀土产品市场供需局面得到改善，推动稀土市场主要产品价格震荡走高

交易活跃度增加，企业开工率和产能利用率提升，稀土生产加工企业经营质量和效益得到改善。

非常清楚了对吧，供给层面国家出面进行强力整治，供给格局得到改善

而需求，在下游风电和新能源汽车的拉东西啊强劲增长

所以无论同比、环比，都获得了很优秀的增速

这与我们上面对整个行业的论述，是一致的

从技术图形来看，公司年到达大周期的顶部，此后持续调整

这波调整持续了8年之久

一直到0年3月附近的低位9元附近

然后迅速启动

稀土条例的出台，以及后面的业绩，直接开启了一波主升浪

目前从8年多的低位，上涨了%

历史一年半不到

涨幅确实不能说少了

我们可以看下业绩，0年，公司扣非净利是8亿

21年的预告是增加39-41亿元，同比增长-%

业绩涨幅超过了股价涨幅

可以说，涨幅是获得了业绩支撑的

并非无源之水无本之木

而且由于下游需求的趋势性改变和持久性

未来周期股，有很长时间会获得持久、稳健的增长

从而进化为兼具爆发和成长兼具的成长股

最起码在新能源汽车、风电和高端制造的大周期里

稀土可以获得这种成长性

但由于全球流动性收紧，机构抱团的成长股受到很大的挑战

未来如果系统性风险进一步演绎，很可能会出现龙头错误定价的情况

因为市场在乐观和悲观的极致

必然会出现错误的，甚至荒谬的定价

这并不以人的意志转移

所以，如果你是持有很多的现金

完全可以在继续等待，等待超强的安全边际

这个位置，如果ALLIN，或者很重仓

那么需要承受很强的压力

震荡的幅度会很大

毕竟今年的大基调是去泡沫

去泡沫上演了很久很久了

如果基民赎回的负反馈进一步演绎

那么机构缺钱，市场微观流动性进一步转差

赚钱效应低迷

股价是会有很大压力

但必须始终记住，基本面是没有问题的

再强调一遍，基本面没有问题，在杀估值的

是我们最需要珍视的，也是大机会最大的来源之一

杀估值是不可怕的，杀底层的逻辑，尤其是深度杀逻辑

那是最可怕的

教培的连根拔起，以及地产的逻辑杀

非常明显了

就如海康威视这种

都是在杀估值

或者像腾讯一样，逻辑杀过了，估值也杀过了

把泡沫杀到了较为坚实的底部

性价比相比之前大大提升

包钢股份的初步扫描

我们再看一下另外一个龙头

包钢，这是钢铁和稀土两条腿走路的龙头

年业绩预告情况

内蒙古包钢钢联股份有限公司预计年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24-36亿元，与上年同期相比，同比增长.50%到.98%

年，钢铁和稀土行业运行态势良好，钢材和稀土价格同比上涨，公司把握市场机遇，以高效益发展为目标，积极应对原料端价格上涨冲击和四季度钢铁市场下行压力

题外说一句，钢铁也是供给端改革收益的

但今天不展开说了

主要聚焦于稀土好了

股价从年底的1.2，涨到4.14，然后跌到现在2.23

可谓是超级过山车啊

从底部的涨幅为86%

从4.14，回道2.23

回撤幅度为50%，对半腰斩了刚好

这应该已经落入了一个较好的中线布局点了（不作为参考！）

不要追高买，低位不就是很好的切入时机么

摘点国君的研报，比较赞同

主流机构也慢慢更多对这种供需格局强的周期品进行深度覆盖了

说明后续有更多机构很可能要进来了

目前钢铁和稀土都在调整，所以才砸了坑

下图为宝钢股份和包钢股份的比对图

已经进入洼地，徐图缓进为宜

结合下图同花顺的稀土指数

我们可以清晰看到，稀土经过八个多月的宽幅震荡整理

调整幅度已经较大，调整的也比较充分

但目前市场处于非常逆风的状态当中

并不排除中下游股票会进一步大杀特杀的情况

所以，更为明智的选择，是逐步建立自己舒适的头寸

然后根据进一步的产业跟踪，包括新能源车提价之后市场的反馈

以及稀土其他的中下游的反馈

一步步的，徐图缓进的建立头寸

我们要在黄金被暂时埋没的时候重点

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